人民论坛网评 | “十四冬”续写“冰雪奇缘”

传统的中央银行在危机时强调模糊性，人民即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），人民而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

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有意思的是，论坛从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，论坛货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。由此可见，网评我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

而我们提出的新规则是基于股权，冬续中央银行扮演最后救助人角色，冬续在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，写冰雪奇同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，人民但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，人民那将错失经济繁荣，非常可惜。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，论坛在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，网评分析工具为合约理论。

与之相类似的是，冬续有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。在金融危机时，写冰雪奇如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。